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一、市盈率估值法
市盈率=股价÷每股收益,根据每股收益选择的数据不同,市盈率可分为三种:静态市盈率;动态市盈率;滚动市盈率。预测股价、对股价估值时一般采用动态市盈率,其计算公式为:
股价=动态市盈率×每股收益(预测值)
其中,市盈率一般采用企业所在细分行业的平均市盈率。如果是行业内的龙头企业,市盈率可以提高10%或以上;每股收益选用的是预测的未来这家公司能够保持稳定的每股收益(可选用券商研报中给出的EPS预测值)。
盈率适合对处于成长期的公司进行估值,下图有发展前景和想象空间的行业,它们的估值就比较高。由于市盈率与公司的增长率相关,不同行业的增长率不同,所以不同行业的公司之间的市盈率比较意义不大。
所以,市盈率的对比,要多和自己比(趋势对比),多跟同行企业比(横向对比)。
二、PEG估值法用市盈率估值有其局限性。我们都知道市盈率代表这只股票收回投资成本所需要的时间,市盈率=10表示这只股票的投资回收期是10年。但有的股票的市盈率可达百倍以上,再用市盈率估值就不合适了。
这就需要PEG估值法上场了。也就是将市盈率和公司业绩成长性相对比,即市盈率相对于利润增长的比例。其计算公式为:
PEG=P/E÷G
=市盈率÷未来三年净利润复合增长率(每股收益)
一般来讲,选择股票时PEG越小越好,越安全。但PEG>1不代表股票一定被高估了,如果某公司股票的PEG为12,但同行业公司股票的PEG都在15以上,则该公司的PEG虽然已经高于1,但价值仍可能被低估。
三、市净率估值法市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。
一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低。
计算公式为:
市净率=股价÷最近一期的每股净资产;
股价=市净率×最近一期的每股净资产。
这种估值方法适用于净资产规模大且比较稳定的企业,如钢铁、煤炭、建筑等传统企业可以使用。但IT、咨询等资产规模较小、人力成本占主导的企业就不适用。分析的时候依旧延续“同行比、历史比”的原则,通常市净率越低,表明投资越安全。
根据证监会行业分类,
食品制造业的市净率>信息技术行业>制造业>采矿业。
四、市现率市现率=每股股价/每股自由现金流。市现率越小,表明上市公司的每股现金增加额越多,经营压力越小。换言之:
一只股票的市价除以每股现金流量得到的数字,就代表着你从这只股票上用现金收回投资成本需要多少年。市现率越低,说明你收回成本的时间越短,就越值得投资。
五、DCF估值法DCF,现金流量折现法,DiscountedCashFlow,指的是将未来的现金流、通过折现率、折算到现在的价值。说白了就是把明年的100块钱换算到今天,它会值多少钱?
假定未来3年内,企业每年年末都能收到100元,那么这300元钱折合到现在是多少钱呢?
根据现值计算公式,我们已知得是t=3,CFt=100,假定折现率为10%。套入公式中,结果如下:
第一年的100元折现后=100/(1+10%);①
第二年的100元折现后=100/(1+10%)2,②
第三年的100元折现后=100/(1+10%)3,③
最后把三年的折现值加在一起,即①+②+③,就是资产预计未来现金流量的现值。
还是那句话,这方法理论上很完美,但不如市现率好用。
股票的估值是一个非常复杂的问题,虽然在一些客观的财务指标上,人们会越来越多地认同统一的标准,但是在标准的具体使用上,不同的市场条件、不同的经济环境有着不同的要求。在这里,结合实际是最重要的,对现在这个新兴市场是如此,即使将来市场成熟了,也还会有那个时候的“实际”。也许,对股票投资者来说,估值的魅力就在于如何与市场实际相结合,从而发现股票独有的投资价值,而非人云亦云地用一种模式来量度一切。
如何给股票估值
对一只股票进行合理的估值,可以从以下几个方面分析:
1、首先分析市盈率,用当前市盈率和行业平均作对比,高于行业平均则可能被高估,低于行业平均则可能被低估。另外,分析动态市盈率更好,动态市盈率是根据最新一期的净利润计算出来的,所以能刚好的反映当下股价的高低。
2、分析该公司的市净率,一般市净率在3-10比较合理,该方法适合一些规模大的企业。
3、分析该股票的PEG,PEG值越低,股价遭低估的可能性越大。一般传统行业PEG大于1可能被高估;小于1可能被低估;新兴行业的PEG可能大于2才算做被高估。 通过估值选出来的股票,并不一定能说明股价短时间内会被拉升,投资者还要结合盘面,K线走势分析。如果估值低,但股价正在下跌趋势或正在低位盘整,则短期被拉升的概率小。
一、估值的底层逻辑 金融学中提出:股票的价格随内在价值的变化而波动。每只股票都有其内在价值,股价波动与内在价值成正比,内在价值增加股价上升,内在价值降低股价下跌,股价短期内会脱离内在价值,但不会无限制的脱离,迟早会均值回归。而企业估值的本质就是通过定性和定量分析来确定一家公司的内在价值,从而判断合理价位。
定性分析与定量分析看似陌生,实际就是从多个角度分析一家公司的发展趋势,其中包括财报数据分析、管理层分析、企业发展规划、董事会报告、股权结构、企业文化、护城河分析、行业发展前景、行业规模、外部环境影响、宏观经济政策等方面。(关于此类分析,请见3月6日的文章) 以上众多的分析只为了确定一个核心要素——净利润。全面地判断一家公司的净利润质量高低,能否持续增长,增长的状况如何,以及未来增长空间的大小。 企业估值的底层逻辑是未来现金流的折现,把企业存续期内所有产生的现金流用合理的贴现率折现计算企业价值,未来现金流就是每期净利润。
二、常用的估值方法 巴菲特曾说:自由现金流折现法是最理想的估值方法。然而这种方法却受到众多限制,没人能确定一家公司未来的存续寿命,也没有人能精准计算未来现金流,所以这种方法很难被广泛的使用,本文重点分享的是净利润估值法。
净利润估值法可以套用一个公式:总市值/市盈率=净利润。可以发现除了净利润还需确定市盈率,根据中国市场特征可以使用10年国债收益率中位数的倒数作为参考,也就是25倍左右。市盈率不是一层不变,会受到公司、行业发展前景,债务风险、护城河、历史平均市盈率等因素的影响,合理市盈率可以在这些因素上进行调整,企业估值是一个充满个人主观的过程。
股票估值常用的方法:
1.PE市盈率估值法:
股票分析中的PE指标实际指的是P/E,即市盈率。要计算P/E,你只是把目前的公司股票价格除以其每股收益(EPS)。
很多时候,每股收益(EPS)是由过去4个季度的收益来计算的;然而,有时用估计的未来4个季度的收益来计算;有时还利用过去两个季度和估计的未来两个季度的收益来计算。由此,计算出来的数据有一定差异。
理论上,股票的P/E值表示,投资者愿意付出多少投资得到公司每一块钱的盈利。但这是一个非常简单的对于P/E值的解释方法,因为它没有考虑到公司的发展前景。
A股PE
在10-15倍,有投资价值;20倍左右适中;30倍以上高估;60倍以上是即将爆破的气球。
2.PB估值法:
PB即市净率,市净率=股票市价/每股净资产。
净资产的多少是由股份公司经营状况决定的,股份公司的经营业绩越好,其资产增值越快,股票净值就越高,因此股东所拥有的权益也越多。所以,股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。一般而言,市净率越低的股票,其投资价值越高。相反,其投资价值就越小。
不过,分析人士认为,市净率可用于投资分析,但不适用于短线炒作。
3.PEG估值法:
PEG即市盈率相对盈利增长比率,是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。当时他在选股的时候就是选那些市盈率较低,同时它们的增长速度又是比较高的公司,这些公司有一个典型特点就是PEG会非常低。
PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是彼得·林奇发明的一个股票估值指标,是在PE(市盈率)估值的基础上发展起来的,它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足,其计算公式是:PEG=PE/企业年盈利增长率。
上述指标只是衡量公司投资价值的一个参考,因为做投资更主要的是看公司的发展前景,而上述指标有不少是依据历史数据计算的,并不能反映公司价值。
这些可以慢慢去领悟,投资者进入股市之前最好对股市有些初步的了解。前期可用个牛股宝模拟炒股去看看,里面有一些股票的知识资料是值得学习的,也可以通过上面相关知识来建立自己的一套成熟的炒股知识经验。希望可以帮助到您,祝投资愉快!
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